חֲדָשׁוֹת

בתקופה האחרונה הנתונים הכלכליים בארה"ב, כולל תעסוקה ואינפלציה, ירדו. אם ירידת האינפלציה תאיץ, היא עשויה להאיץ את תהליך הורדת הריבית. עדיין קיים פער בין ציפיות השוק לבין תחילת הורדת הריבית, אך התרחשותם של אירועים קשורים עשויה לקדם התאמות מדיניות על ידי הפדרל ריזרב.
ניתוח מחירים של זהב ונחושת
ברמת המאקרו, יו"ר הפדרל ריזרב פאוול הצהיר כי שיעורי הריבית של הפד "נכנסו לטווח מגביל", ומחירי הזהב הבינלאומיים שוב מתקרבים לשיאים היסטוריים. הסוחרים האמינו שהנאום של פאוול היה מתון יחסית, וההימור על הורדת הריבית ב-2024 לא דוכא. התשואה של איגרות החוב של ארה"ב ושל הדולר האמריקאי ירדו עוד יותר, מה שהניע את מחירי הזהב והכסף הבינלאומיים. נתוני האינפלציה הנמוכים מזה מספר חודשים הובילו משקיעים לשער כי הפדרל ריזרב יוריד את הריבית במאי 2024 או אפילו קודם לכן.
בתחילת דצמבר 2023 הודיעה Shenyin Wanguo Futures כי נאומים של בכירי הפדרל ריזרב לא הצליחו לרסן את ציפיות השוק להקלה, והשוק הימר בתחילה על הורדת ריבית כבר במרץ 2024, מה שגרם למחירי הזהב הבינלאומיים להגיע לשיא חדש. אבל בהתחשב באופטימיות מדי לגבי תמחור רופף, הייתה התאמה וירידה לאחר מכן. על רקע הנתונים הכלכליים החלשים בארה"ב והחלשות שערי האג"ח של דולר ארה"ב, השוק העלה את הציפיות שהפדל ריזרב השלים העלאות ריבית ועשוי להוריד את הריבית לפני המועד, מה שיגרום למחירי הזהב והכסף הבינלאומיים להמשיך לְחַזֵק. ככל שמחזור העלאות הריבית מגיע לסיומו, הנתונים הכלכליים בארה"ב נחלשים בהדרגה, קונפליקטים גיאופוליטיים גלובליים מתרחשים לעתים קרובות, ומרכז התנודתיות של מחירי המתכות היקרות עולה.
צפוי שמחיר הזהב הבינלאומי ישבור שיאים היסטוריים ב-2024, מונע מהיחלשות מדד הדולר האמריקאי והציפיות להורדת הריבית על ידי הפדרל ריזרב, כמו גם גורמים גיאופוליטיים. צפוי שמחיר הזהב הבינלאומי יישאר מעל 2000 דולר לאונקיה, על פי אסטרטגי סחורות ב-ING.
למרות הירידה בעמלות עיבוד התרכיז, ייצור הנחושת המקומי ממשיך לגדול במהירות. הביקוש הכולל במורד הזרם בסין יציב ומשתפר, כאשר התקנה פוטו-וולטאית מניעה צמיחה גבוהה בהשקעה בחשמל, מכירות טובות של מיזוג אוויר ומניעה את הצמיחה בייצור. העלייה בקצב החדירה של אנרגיה חדשה צפויה לגבש את הביקוש לנחושת בתעשיית ציוד התחבורה. השוק צופה שתזמון הורדת הריבית של הבנק הפדרלי ב-2024 עשוי להתעכב והמלאים עלולים לעלות במהירות, מה שעלול להוביל לחולשה בטווח הקצר במחירי הנחושת ולתנודות בטווח הכולל. גולדמן זאקס הצהיר בתחזית המתכת שלה לשנת 2024 כי מחירי הנחושת הבינלאומיים צפויים לעלות על 10,000 דולר לטון.

סיבות למחירים גבוהים היסטוריים
נכון לתחילת דצמבר 2023, מחירי הזהב הבינלאומיים עלו ב-12%, בעוד המחירים המקומיים עלו ב-16%, עולים על התשואות של כמעט כל סוגי הנכסים המקומיים הגדולים. בנוסף, בשל המסחור המוצלח של טכניקות זהב חדשות, מוצרי זהב חדשים זוכים יותר ויותר לחביבות על הצרכנים המקומיים, במיוחד הדור החדש של נשים צעירות אוהבות יופי. אז מה הסיבה לכך שהזהב העתיק שוב נשטף ומלא בחיוניות?
האחת היא שזהב הוא עושר נצחי. המטבעות של מדינות שונות בעולם ועושר המטבעות בהיסטוריה הם אינספור, ועלייתם ונפילתם גם הם בני חלוף. בהיסטוריה הארוכה של התפתחות המטבעות, קונכיות, משי, זהב, כסף, נחושת, ברזל וחומרים אחרים שימשו כולם כחומרי מטבע. הגלים שוטפים את החול, רק כדי לראות זהב אמיתי. רק זהב עמד בטבילת הזמן, השושלות, האתניות והתרבות, והפך ל"עושר כספי" המוכר בעולם. הזהב של סין שלפני צ'ין ושל יוון העתיקה ורומא הוא זהב עד היום.
השני הוא הרחבת שוק צריכת הזהב עם טכנולוגיות חדשות. בעבר תהליך הייצור של מוצרי זהב היה פשוט יחסית, והקבלה של צעירות הייתה נמוכה. בשנים האחרונות, עקב התקדמות טכנולוגיית העיבוד, זהב 3D ו-5D, זהב 5G, זהב עתיק, זהב קשיח, זהב אמייל, שיבוץ זהב, זהב מוזהב ועוד מוצרים חדשים מסנוורים, אופנתיים וכבדים, המובילים את האופנה הלאומית צ'ינית-שיק, ואהובה עמוקה על ידי הציבור.
השלישית היא טיפוח יהלומים כדי לסייע בצריכת זהב. בשנים האחרונות, יהלומים מעובדים בגידול מלאכותי נהנו מהתקדמות טכנולוגית ועברו במהירות לקראת מסחור, מה שגרם לירידה מהירה במחירי המכירה ולהשפעה חמורה על מערכת המחירים של היהלומים הטבעיים. למרות שהתחרות בין יהלומים מלאכותיים ליהלומים טבעיים עדיין קשה להבחנה, היא מובילה באופן אובייקטיבי לכך שצרכנים רבים לא קונים יהלומים מלאכותיים או יהלומים טבעיים, אלא קונים מוצרי זהב מלאכותיים חדשים.
הרביעי הוא עודף היצע המטבעות העולמי, הרחבת החוב, הדגשת תכונות שימור הערך והייסוף של הזהב. התוצאה של עודף מטבעות חמור היא אינפלציה קשה וירידה משמעותית בכוח הקנייה של המטבע. מחקרו של החוקר הזר פרנסיסקו גרסיה פארמס מראה כי ב-90 השנים האחרונות כוח הקנייה של הדולר האמריקני נמצא בירידה מתמדת, כאשר נותרו רק 4 סנט מדולר אמריקאי אחד בשנים 1913 עד 2003, ירידה שנתית ממוצעת של 3.64%. לעומת זאת, כוח הקנייה של הזהב יציב יחסית ומציג מגמת עלייה בשנים האחרונות. ב-30 השנים האחרונות, העלייה במחירי הזהב הנקובים בדולרים הסתנכרנה בעצם עם מהירות עודף היצע המטבעות בכלכלות מפותחות, מה שאומר שהזהב עלה על היצע היתר של מטבעות ארה"ב.
חמישית, בנקים מרכזיים גלובליים מגדילים את אחזקותיהם ברזרבות הזהב. לעלייה או לירידה ברזרבות הזהב על ידי בנקים מרכזיים גלובליים יש השפעה משמעותית על יחסי ההיצע והביקוש בשוק הזהב. לאחר המשבר הפיננסי הבינלאומי של 2008, בנקים מרכזיים ברחבי העולם הגדילו את אחזקותיהם בזהב. נכון לרבעון השלישי של 2023, בנקים מרכזיים גלובליים הגיעו לשיא היסטורי באחזקות יתרות הזהב שלהם. אף על פי כן, שיעור הזהב ברזרבות המט"ח של סין עדיין נמוך יחסית. בנקים מרכזיים אחרים עם גידול משמעותי באחזקות כוללים את סינגפור, פולין, הודו, המזרח התיכון ואזורים נוספים.