חֲדָשׁוֹת

לאחרונה, נתונים כלכליים בארצות הברית, כולל תעסוקה ואינפלציה, ירדו. אם ירידת האינפלציה תאיץ, הדבר עשוי להאיץ את תהליך הורדות הריבית. עדיין קיים פער בין ציפיות השוק לתחילת הורדות הריבית, אך התרחשותם של אירועים קשורים עשויה לקדם התאמות מדיניות מצד הפדרל ריזרב.
ניתוח מחירי זהב ונחושת
ברמה המאקרו, יו"ר הפדרל ריזרב פאוול הצהיר כי שיעורי הריבית של הפד "נכנסו לטווח מגביל", ומחירי הזהב הבינלאומיים מתקרבים שוב לשיאים היסטוריים. סוחרים האמינו כי נאומו של פאוול היה מתון יחסית, ושההימור על קיצוץ הריבית בשנת 2024 לא דוכא. תשואת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב והדולר האמריקאי ירדה עוד יותר, מה שהניע את מחירי הזהב והכסף הבינלאומיים כלפי מעלה. נתוני האינפלציה הנמוכים במשך מספר חודשים הובילו משקיעים לשער כי הפדרל ריזרב יוריד את הריבית במאי 2024 או אף מוקדם יותר.
בתחילת דצמבר 2023, הודיעה חברת Shenyin Wanguo Futures כי נאומי פקידי הפדרל ריזרב לא הצליחו לרסן את ציפיות השוק להקלה, והשוק הימר בתחילה על הורדת ריבית כבר במרץ 2024, מה שגרם למחירי הזהב הבינלאומיים להגיע לשיא חדש. אך בהתחשב באופטימיות יתרה לגבי תמחור רופף, חלה התאמה וירידה לאחר מכן. על רקע נתונים כלכליים חלשים בארצות הברית וריביות נמוכות יותר על אג"ח דולר אמריקאי, השוק העלה את הציפיות לכך שהפדרל ריזרב השלים את העלאות הריבית וייתכן שיוריד את הריבית מוקדם מהמתוכנן, מה שמוביל להמשך התחזקות מחירי הזהב והכסף הבינלאומיים. ככל שמחזור העלאות הריבית מגיע לסיומו, הנתונים הכלכליים בארה"ב נחלשים בהדרגה, סכסוכים גיאופוליטיים עולמיים מתרחשים לעתים קרובות, ומרכז התנודתיות של מחירי המתכות היקרות עולה.
הצפי הוא שמחיר הזהב הבינלאומי ישבור שיאים היסטוריים בשנת 2024, בהשפעת היחלשות מדד הדולר האמריקאי וציפיות להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב, כמו גם גורמים גיאופוליטיים. צפוי שמחיר הזהב הבינלאומי יישאר מעל 2000 דולר לאונקיה, על פי אסטרטגי סחורות ב-ING.
למרות הירידה בעמלות עיבוד התרכיז, ייצור הנחושת המקומי ממשיך לצמוח במהירות. הביקוש הכולל במורד הזרם בסין יציב ומשתפר, כאשר התקנות פוטו-וולטאיות מניבות צמיחה גבוהה בהשקעות בחשמל, מכירות טובות של מיזוג אוויר וצמיחת הייצור. העלייה בקצב החדירה של אנרגיה חדשה צפויה לאחד את הביקוש לנחושת בתעשיית ציוד התחבורה. השוק צופה כי עיתוי הורדת הריבית של הפדרל ריזרב בשנת 2024 עשוי להתעכב והמלאי עשוי לעלות במהירות, מה שעשוי להוביל לחולשה לטווח קצר במחירי הנחושת ולתנודות בטווח הכולל. גולדמן זאקס הצהירה בתחזית המתכות שלה לשנת 2024 כי מחירי הנחושת הבינלאומיים צפויים לעלות על 10,000 דולר לטון.

סיבות למחירים גבוהים היסטוריים
נכון לתחילת דצמבר 2023, מחירי הזהב הבינלאומיים עלו ב-12%, בעוד שהמחירים המקומיים עלו ב-16%, ועולים על התשואות של כמעט כל סוגי הנכסים המקומיים העיקריים. בנוסף, עקב המסחור המוצלח של טכניקות זהב חדשות, מוצרי זהב חדשים זוכים למועדפים יותר ויותר על ידי צרכנים מקומיים, במיוחד הדור החדש של נשים צעירות שאוהבות יופי. אז מה הסיבה לכך שזהב עתיק שוב נשטף ומלא חיוניות?
אחת מהן היא שזהב הוא עושר נצחי. המטבעות של מדינות שונות ברחבי העולם ועושר המטבעות בהיסטוריה הם אינספור, וגם עלייתם ונפילתם חולפים. בהיסטוריה הארוכה של התפתחות המטבעות, צדפים, משי, זהב, כסף, נחושת, ברזל וחומרים אחרים שימשו כולם כחומרי מטבע. הגלים שוטפים את החול, רק כדי לראות זהב אמיתי. רק זהב עמד בטבילת הזמן, השושלות, האתניות והתרבות, והפך ל"עושר מוניטרי" מוכר ברחבי העולם. הזהב של סין שלפני צ'ין ויוון ורומא העתיקות עדיין זהב עד היום.
השני הוא להרחיב את שוק צריכת הזהב בעזרת טכנולוגיות חדשות. בעבר, תהליך הייצור של מוצרי זהב היה פשוט יחסית, והקבלה בקרב נשים צעירות הייתה נמוכה. בשנים האחרונות, עקב התקדמות טכנולוגיית העיבוד, זהב תלת-ממדי ו-5-ממדי, זהב 5G, זהב עתיק, זהב קשה, זהב אמייל, שיבוץ זהב, זהב מוזהב ומוצרים חדשים אחרים הפכו מסנוורים, אופנתיים וכבדים כאחד, מובילים את האופנה הלאומית של סין-שיק, ואהובים מאוד על ידי הציבור.
השלישי הוא גידול יהלומים כדי לסייע בצריכת זהב. בשנים האחרונות, יהלומים שעובדו באופן מלאכותי נהנו מהתקדמות טכנולוגית והתקדמו במהירות לכיוון מסחור, מה שהביא לירידה מהירה במחירי המכירה ולהשפעה חמורה על מערכת המחירים של יהלומים טבעיים. למרות שעדיין קשה להבחין בתחרות בין יהלומים מלאכותיים ליהלומים טבעיים, היא מובילה באופן אובייקטיבי לכך שצרכנים רבים אינם קונים יהלומים מלאכותיים או יהלומים טבעיים, אלא קונים מוצרי זהב חדשים.
הרביעי הוא עודף היצע המטבע העולמי, התרחבות החוב, המדגיש את תכונות שימור הערך והעלאת ערך הזהב. התוצאה של עודף היצע מטבע חמור היא אינפלציה חמורה וירידה משמעותית בכוח הקנייה של המטבע. המחקר של החוקר הזר פרנסיסקו גרסיה פאראמס מראה כי ב-90 השנים האחרונות, כוח הקנייה של הדולר האמריקאי ירד בהתמדה, כאשר נותרו רק 4 סנט מדולר אמריקאי אחד בין השנים 1913 ל-2003, ירידה שנתית ממוצעת של 3.64%. לעומת זאת, כוח הקנייה של הזהב יציב יחסית והראה מגמת עלייה בשנים האחרונות. ב-30 השנים האחרונות, עליית מחירי הזהב הנקובים בדולרים אמריקאים הייתה מסונכרנת בעיקרה עם מהירות עודף ההיצע במטבעות בכלכלות מפותחות, מה שאומר שהזהב עלה על עודף ההיצע של מטבעות אמריקאים.
חמישית, בנקים מרכזיים עולמיים מגדילים את אחזקותיהם בעתודות הזהב. לעלייה או לירידה בעתודות הזהב על ידי בנקים מרכזיים עולמיים יש השפעה משמעותית על יחסי ההיצע והביקוש בשוק הזהב. לאחר המשבר הפיננסי הבינלאומי בשנת 2008, בנקים מרכזיים ברחבי העולם הגדילו את אחזקות הזהב שלהם. נכון לרבעון השלישי של 2023, בנקים מרכזיים עולמיים הגיעו לשיא היסטורי באחזקותיהם בעתודות הזהב. אף על פי כן, חלקו של הזהב בעתודות המט"ח של סין עדיין נמוך יחסית. בנקים מרכזיים אחרים עם עלייה משמעותית באחזקותיהם כוללים את סינגפור, פולין, הודו, המזרח התיכון ואזורים אחרים.